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      關注復產情況 焦煤供需均有支撐

      時間: 2022/03/07 09:09:46 欄目:中煤要聞 復產情況焦煤 點擊: 22

      一、行情回顧


      春節后,焦煤焦炭總體呈現溫和上漲態勢,運行中樞有所抬升。節后煤礦復產節奏較快,然受動力煤影響,特別是港口累庫節奏較慢,對焦煤價格形成支撐。冬奧期間,焦鋼企業限產對焦煤需求有一定拖累,造成焦煤現貨市場偏弱運行;隨著冬奧的結束,下游需求復蘇,部分企業有補庫需要。


      焦炭在冬奧期間呈供需兩弱格局,隨著冬奧結束,供需同步回升,現貨在兩輪提降后,焦企首輪提漲暫未全面落實。目前焦企運行基本無利潤,在焦煤價格支撐下,有提漲需求,但成材需求淡季,鋼廠提漲意愿不足。


      二、供需支撐庫存低位 焦煤易漲難跌


      (一)兩會召開對焦煤供應或有壓力


      統計局數據顯示2021年累計生產原煤40.7億噸,比上年增長4.7%,比2019年增長5.6%,兩年平均增長2.8%;12月份日均產量1241萬噸,22日發改委數據顯示節后煤礦復產復工迅速,目前全國煤炭日產量回升至1218萬噸,總體煤炭生產繼續維持溫和上漲。


      焦煤供應方面,數據顯示2021年國內焦煤產量4.90億噸,同比增長482萬噸或1%,總體增量有限,這與我國焦煤核定生產能力以及生產安全風險較高有關,短期內國內焦煤產量難以有效改善。


      調研數據表明,目前洗煤廠開工低位回升,開工率71.66%,同比有小幅上升但日產量回升環比依舊維持在偏低位置。冬奧結束后,洗煤廠開工預計繼續會有小幅度的提升,日產量也有一定的回升空間。


      另,3月4日開始召開兩會,屆時在礦山生產安全上預計會進一步趨嚴,同時洗煤廠或亦受到一定程度制約,對焦煤產量形成壓力。


      (二)俄烏局勢或影響自俄進口焦煤


      數據顯示2021年我國進口煤數量為3.24億噸,較上年(2020年總量為3.04億噸)增加1955.9萬噸,同比增長6.6%;2021年,我國累計進口煉焦煤5469.75萬噸,同比下降24.62%


      2021年10-12月進口澳大利亞焦煤突然放量,但這并不是澳煤禁令解除,因貿易關系惡化,已經持續一年未進口澳大利亞焦煤,4季度進口的煤炭仍然是前期滯留在港口的澳大利亞煤炭。


      蒙古方面,目前仍然受疫情影響,通關車輛維持在低位,口岸日通關車輛維持在100車左右,監管區庫存有所上升。


      目前俄羅斯與烏克蘭之間局勢緊張,美歐等國多次對其實施制裁,尚未觸及與煤炭相關內容。但隨著雙方進入戰爭狀態,未來俄羅斯煤炭出口是否受到影響,與當年伊朗核問題導致伊朗原油出口中斷一樣,猶未可知。


      (三)庫存低位對期貨價格有一定支撐


      庫存方面,截至2月24日,國內焦煤社會庫存合計2853萬噸,同比下滑747萬噸或21%。庫存結構上,煤礦礦山庫存273萬噸,同比增加126萬噸或86%;港口合計庫存334萬噸,同比增加71萬噸或31%;獨立焦企庫存1294萬噸,同比減少739萬噸或36%;樣本鋼廠952萬噸,同比減少212萬噸或18%。


      由于21年年末焦煤庫存同比大幅下滑,導致今年焦煤初期庫存下滑幅度較大;經過1月份的累庫后在春節后下滑幅度較大,與往年走勢類似。庫存結構上,環比1月底礦山庫存有累積,其他處庫存均有不同幅度下降,表明在冬奧限產的背景下,下游需求不足向上游傳導。


      現貨價格偏弱運行,綜合煉焦煤指數跌幅較大,月度環比跌7.57%,低硫主焦煤跌15.27%,各配煤品種也出現不同幅度下跌,高硫主焦逆勢上漲??傮w而言,因冬奧影響需求,造成2月份現貨價格有較大跌幅,但期貨價格較為堅挺,基差走弱。后續兩會期間,煤炭生產或有影響,下游需求在冬奧后剛復產,有補庫需要,基差或能逐步修復。


      三、兩會存限產不確定性 基差處在低位


      (一)開工低位 關注兩會限產政策


      統計局數據顯示,2021年全國焦炭產量4.64億噸,同比下跌2.2%,其中鋼廠所屬焦企產量1.10億噸,同比增加5.5%,獨立焦企焦炭產量3.55億噸,同比下降4.3%。


      春節及冬奧期間,由于放假和限產因素影響,國內獨立焦企開工率下滑幅度較大,目前獨立焦企開工率為66.69%,同比下滑24個百分點,環比1月末下滑8個百分點,日均焦炭產量57萬噸,環比1月末下滑7萬噸;鋼廠焦化開工同比保持弱勢穩定,環比小幅下滑2.5個百分點。


      隨著冬奧的結束,焦企開工開始回升,但噸焦盈利為負,焦企增產積極性不足,同時3月份召開兩會,屆時對焦企是否有限產措施,也壓制目前焦企復產積極性。短期內獨立焦企開工率預計會緩慢回升,主要還要看兩會限產政策。


      (二)利潤不足 累庫預計平緩


      庫存來看,雖然冬奧期間焦炭產量不足,但鋼廠需求也受到較大壓制,社會焦炭庫存同比維持平穩狀態。目前國內焦炭社會庫存1101萬噸,同比增加3萬噸或0.3%,其中港口合計187萬噸,同比增加3萬噸或1.5%,獨立焦企焦炭庫存165萬噸,同比增加77萬噸或86%;鋼廠存焦749萬噸,同比下跌76萬噸或9%。


      目前數據顯示國內焦炭有一定程度累庫出現,但在目前噸焦盈利不足的背景下,預計復產進度較慢,因此較大概率焦炭累庫不會出現2021年的情況,預計與2020年類似,幅度較為平緩。


      (三)基差弱勢 短期或震蕩


      現貨市場兩輪提降共計400元/噸后,焦企利潤為負,醞釀提漲200元/噸,但鋼廠接受范圍不大,尚未整體落地。雖然鋼廠近期有復產動作,但鋼廠焦炭庫存平穩有升,同時港口庫存回升,在焦鋼企業同步復產的情況下,鋼廠有較大動力打擊焦價,使得焦炭基差與往年同期出現較大幅度背離,目前為-500元/噸上下。


      因整個煤炭鏈對焦炭期貨存在較大支撐,焦炭05合約價格較為堅挺,兩會召開期間限產政策有不確定存在,鋼廠進一步提降阻力較大,預計基差短期呈現震蕩走勢。


      四、高爐:開工繼續恢復


      因為冬奧帶來的限產,高爐開工處在低位,隨著冬奧結束,高爐開工開始復蘇,預計高爐開工率將會逐步抬升,走勢預計與2020年較為一致。未來幾周主要影響開工率的因素在于兩會召開。鋼廠盈利同比也處于偏弱位置,影響現貨價提漲。


      主要城市社會鋼材庫存2300萬噸,同比下降795萬噸或26%,主要因近期開工受阻導致產量不足。隨著高爐開工的逐步恢復,終端需求處于淡季,在需求旺季到來前,預計鋼材社會庫存將會繼續小幅度累積,峰值預計有回落。


      五、市場展望


      焦煤方面,國內供應增量有限,兩會的召開預計促使煤礦安全生產更為嚴格,焦煤產量有一定程度影響;進口焦煤方面,因俄烏局勢需關注俄羅斯出口煤炭是否受制裁。國內煉焦煤同步處在較低位置,總體來說,供應端對焦煤價格形成較大支撐。需求端,焦企盈利不足,開工開始逐步提升??傮w來講,供需端對焦煤均有支撐。


      焦炭方面,獨立焦企開工在恢復,但在目前噸焦盈利不足及兩會即將召開的背景下,焦企復產熱情稍有不足。關注后續現貨提漲情況以及兩會限產政策。需求端,鋼廠復產積極,成材社會庫存維持在偏低位置,3月作為成材需求淡季,對鋼廠利潤有壓力,因此現貨焦炭在首輪提漲后預計繼續提漲有較大壓力,引導焦炭期貨呈震蕩走勢。


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